保险业投资养老社区 重资产还是轻资产？

11月16日，首届“中国保险养老社区发展论坛”在宁波举办。论坛以“新时代商业保险与养老社区融合发展”为主题，探讨在老龄化进程加快的大背景下，商业保险与养老社区如何在细分领域融合发展。其中，保险业如何轻资产投资养老社区成为关注的焦点。

老龄化问题日益凸显

近20年来，中国老龄化进程不断加快，已成为老年人口最多、老龄化问题较为突出的国家。资料显示，2016年，我国60周岁及以上人口2.3亿人，占总人口的16.7%；65周岁及以上人口1.5亿人，占总人口的10.8%。据预测，到2053年，我国60岁及以上老年人口将达到4.87亿的峰值，占总人口的34.9%。

在老龄化程度不断提升的同时，老龄人口的高龄化、空巢化趋势也日益明显。为了积极、有效应对人口老龄化，需要加快以居家为基础、社区为依托、机构为补充、医养相结合的养老服务体系建设，使老年人的基本生活、基本医疗、基本照护等需求得到切实保障，这为保险机构大规模投资建设养老社区提供了机遇和空间。

中国保监会原副主席魏迎宁表示，习近平总书记在十九大报告中指出，中国特色社会主义进入了新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。魏迎宁认为，“在养老服务领域，主要矛盾就具体体现为广大老年人口的美好生活需求与高质量、高品质养老服务供给不足之间的矛盾。”魏迎宁认为，我们在养老服务领域的所有工作，都应当围绕解决这一主要矛盾来安排，来展开。

为了加快我国保险养老社区建设，推动商业保险与养老产业融合发展，今年3月，在宁波市人民政府、金融办和梅山国际物流产业集聚区管委会的支持下，由多家机构合作在宁波梅山成立了梅山（中国）保险养老社区联盟，中国保险学会随后也成立保险养老社区专业委员会。这一系列举措成为破解构建保险养老社区生态诸多难题的重要途径。

重资产还是轻资产

轻资产又称轻资产运营模式，是指企业紧紧抓住自己的核心业务，而将非核心业务外包出去。重资产则和轻资产相反，进行自行制造和销售。

轻、重资产模式各有优劣。轻资产模式资金投入少、简单灵活，可以快速复制，易受资本商青睐，但形不成规模经济，对养老产业链的参与、整合力度小。重资产资金投入大，盈利模式复杂，不易复制，回报率低，但易形成规模经济、提高服务效率，能推动养老设施全产业链发展，并与保险业务及其他业务版块产生战略协同。

梅山（中国）保险养老社区联盟会长李钢表示，我国保险公司对养老社区的投资都较为直接，一般是由公司直接投资或参与运作养老社区项目。那么，这里就出现了一个问题，投资养老社区究竟是采用重资产模式还是轻资产模式？

泰康养老社区就属于典型的重资产运营模式，业务路径采用社区开发和运营一体化模式。泰康相关负责人表示，从企业和企业产品角度，在资金允许下是愿意做重资产。但不是所有的保险公司都具有泰康这样的资金实力。

李钢表示，“投资策略的选择以资本实力、商业模式为支撑。”

养老社区开发资金需求量大、回收期长是一座难以翻越的“大山”，正因为如此，公司资本实力如何，就成了限制投资策略选择的第一道屏障。重资产运作只有实力雄厚的大公司做得起，实力较小的中小公司做不了，只能选择轻资产模式。所以，公司如何选择，应服从服务于自身的总体发展。

魏迎宁表示，“从构建养老社区生态共享的角度来看，由于养老社区是重资产投资，目前保险公司中为数不多的大型企业有能力直接投资养老社区以外，广大中小保险公司无法独立开发或建设养老社区。”

因此，这些中小保险公司开始考虑轻资产投资养老社区。

与这些中小保险公司处境类似，社会上一些相关机构也存在困难，比如地产企业有建设养老社区的项目资源，缺乏客户来源，也缺乏长期投资资金，往往会陷入两难境地。

“当今的时代是共享经济的时代，如何构建资源整合的平台，调动各方力量，实现资源共享，优势互补，是一个需要认真思考和解决的重要问题。”魏迎宁说。

中国保险学会会长姚庆海表示，当前，全国保险业已经投资了29个养老设施，保险养老社区投入运营以来得到了社会各界的高度关注，下一步，保险业要与各行业加强整合，优势互补。

多行业的资源整合

无论是重资产还是轻资产，保险公司都需要与相关行业加强整合。对于由于资本实力采取轻资产的中小保险公司来说，与养老相关各个行业加强整合、优势互补显得尤为重要。

北大方正人寿是梅山（中国）保险养老社区联盟合作伙伴，总裁李平在发言中表示，希望联盟能打造一个新的平台，把全国养老社区联合起来，让保险公司无论是大公司还是小公司都能够享受到平台的资源。

上海人寿是一家成立两年多的保险公司，成立之初就在探索如何以人为中心，将医疗、养老与保险结合。上海人寿总裁石福梁表示，养老产业链将来会发挥巨大的经济和社会效应。而要形成养老产业链，保险是一个很重要的连接枢纽。“养老产业周期比较长，特别是养老地产，它需要集聚一定的资金，而保险的负债端的特点又可以在这方面有机的结合，产生比较好的效应。”石福梁说。

石福梁认为，商业保险可以丰富社会保障体系的内涵。上海是一个特大型城市，上海现在老龄60岁以上口到2016年底457万，占户籍人口31%。石福梁关注了其中50岁到60岁之间的人群，这一群体的人口数量大约是200万，他们大多数只有一个子女。这一批人群无论是对自己的生活方式、未来生活的安排都有特别的需求，通过商业保险这种方式，作为第三支柱，来满足这一部分人的需求，对社会保障体系是一个不断地丰富和充实的过程。

中南财经政法大学保险研究所所长刘冬姣认为，保险投资或者是参与养老社区的建设，要解决产业链的整合问题。他认为这里面涉及几大产业链：第一是保险产业链，保险业要走产业化发展之路，而产业化发展要重在打造保险内部产业链。特别是养老，人寿保险对养老问题的解决方案，除了传统的保险解决方案以外，介入到养老社区这个领域是产业链的延伸。第二个产业链，把保险养老社区置于养老产业链中加以考虑。第三，要把保险养老社区置于房地产产业链中进行打造。第四，要置于医疗产业链中。

“保险养老社区建设一定要置于这几大产业链中来整合发展，充分地给它进行定位，这样才能实现它的茁壮成长。”刘冬姣说。

刘冬姣表示，保险公司接入到养老社区建设要解决好资金链的问题，特别是寿险公司资金长短错配问题，包括重资产、轻资产的问题，保险公司的介入要注意资金链的构建，可以通过资产证券等其他方式，尤其是联盟的形式。此外，保险公司介入到养老社区还需要解决产品链的问题。作为寿险公司，除了正常的养老险、年金险和养老社区对接外，还有一些新型的养老需求，需要保险公司通过产品和服务来对接。

君岭健康管理咨询（上海）有限公司总经理钱佩华曾经有在保险公司从业20年的经历。她认为，在养老跟保险相结合的过程中很重要一个环节就是标准的制定。

“标准有两个方面，一是根据国家养老护理体系推出的标准，如失能、失智的护理标准，这个标准很重要，商业保险做相关产品没有标准很难操控，国家现在已经开始推出，都在开始试点，上海明年就全市推广了，这为商业保险跟进做养老事业做了一个很好的铺垫。第二个标准是服务的标准是服务的标准中，一是要有硬件，地产的设备、地产的设施，这是很重要的；二是软件，软件就是相关的服务流程，这两个背后就是一个价值。商业化的养老部分，需要一个服务的标准，这个服务标准我们期待联盟把它做出来。”钱佩华表示。

此外，她强调保险和养老要加强以产品来关联的整体融合。

保险机构投资养老社区的 策略及运作特点

从近十年来保险养老社区建设运营的情况看，已投资建设的几家公司进行了大量探索，采取了相应投资策略，形成了不同运作特点。

保险机构投资养老社区的策略

保险养老社区的运作特点